像炒股一样炒邮票：监管缺失交易有漏洞

    近期，随着邮币卡电子盘的不断火热，文交所似乎重新找到了发展方向。南京文交所便是新一轮文交所盛况的代表。

　　“像炒股一样炒邮票”这是近期南京文交所的宣传标语。

　　自国家颁布《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》以来，各地文交所都因整顿“艺术品份额化交易模式”而偃旗息鼓。

　　近期，随着邮币卡电子盘的不断火热，文交所似乎重新找到了发展方向。南京文交所便是新一轮文交所盛况的代表。仅以南京文交所为例，近一个月内，其单日交易额几乎均高达10多亿元，甚至数十亿元之巨，而拥有2600多家挂牌公司的新三板市场的总交易额却仅有7亿元，其日交易额却仅为前者的1/2甚至1/3不到。

　　尽管从理论上讲，文化艺术品交易的日趋火爆，本是“互联网+”时代趋势下，值得赞赏之事，因为通过文化艺术品电子盘交易模式，既可以扩大文化艺术品的市场流通性，更可增加文化艺术品的价格发现功能。

　　然而，过分炒作与监管体制的不完善同样是不可忽视的问题。如果详察相关交易标的价格走势、监管配套，以及一些文交所的股权结构，大凡具备金融常识的人，其感受均会瞬间从惊叹变为惊慌。以南京文交所今年以来的行情为例，绵竹小全张（邮票）4月11日开盘价为24.7元，5月28日飙升为673.26元，盘中一度连续近40个涨停；再比如，天津建城片（邮资封片）2月2日的开盘价是5.2元，5月28日飙升至426元，三个月时间涨幅高达80多倍，在拉至高位后，随即又一度下探至6月9日的151元，10个交易日缩水65%。

　　如此狂涨急跌的景象，其风险度不仅远甚于A股市场，更堪与高杠杆的期货市场“相媲美”。从涨跌幅度看，其离谱程度已经远比四年前饱受质疑的天津文交所严重。动辄数十倍甚至近百倍的涨跌幅，以及线上价格与线下现货基准价的严重偏离，让我们有理由怀疑，部分交易火爆的文交所，其具体运营极可能存在诸多不规范之处。

　　监管缺失，邮币卡“T+0”交易引争议

　　在2014年10月，南京文交所总裁周军接受媒体采访时介绍：南京文交所作为一个在混合所有制下建立的文化服务平台，他们受到当地政府支持，也是全国文交所中唯一受省、市、区三级金融管理机构监管的文交所，他们所有上线的平台及产品、交易规则、流程都要经江苏省金融工作办公室批准。

　　但是，据《南方周末》报道，南京市金融工作办公室相关负责人表示，南京文交所所在的栖霞区根本就没有设置金融工作办公室，而南京市金融办只是作为中转单位代南京文交所向上级审批单位递交申请。

　　而江苏省金融工作办公室并未对此现象置评。

　　针对此前各地文交所和贵金属交易所的乱象频出，国务院早已于2011年颁发《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，明确规定，任何交易场所均不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日。（明确“T+5”交易规则），证监会更于2013年12月发布《关于禁止以电子商务名义开展标准化合约交易活动的通知》，可是，在地方金融办的力挺和批复之下，一些地方的文交所，其违规运营依然畅通无阻。

　　全国文交所行业协会筹备组召集人彭中天有如下解释，此前文交所艺术品等额交易代表的是虚拟股权，而邮票代表的是天然分割物权，邮票是物权交易，不应受“T＋5”的限制，并表示“没听说过当天买了青菜不能当天卖的。”

　　据他介绍，根据《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，中国筹建了由证监会牵头、多部门参加的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”（以下简称联席会议）。联席会议常设在证监会。

　　但问题是，文交所在联席会议审查合格之后，并没有被纳入证监会监管范畴，地位尴尬。“不承认邮币卡交易是证券，也没有其他部门监管，文交所到底是什么？我也困惑了。”彭中天感叹。

　　在他看来，各省、市级金融办作为文交所的直接监管部门，只监管到申报具体交易品种、交易模式，并没有对具体业务的监管，交易过程没有人管，也不用报交易数据，没有做到真正意义上的监管。

　　这意味着各地文交所成了一个无人监管的真空地带。

　　交易模式存严重漏洞，南京文交所总经理曾入狱

　　财经评论员杨国英介绍，诸如贵金属、文化艺术品等现货电子盘交易，其交易金额以及涨跌幅的过于惊人，均可能存在以下几种违规行为：

　　其一，交易平台本身作为做市商参与行情交易，且凭借平台优势，可以通过后台随时了解客户的交易和持仓状况。更有甚者，会通过虚拟资金参与交易，从而不仅可以形成表面的繁盛景象，而且更可以获得倾斜式的对赌收益。

　　其二，交易平台通过高返点的合作模式，推动旗下的一级或者二级会员单位，采取诱骗的方式忽悠客户入市，部分甚至直接代理客户操作，而为获得高额的返点，一级或者二级会员单位，往往会劝诱客户频繁交易，从而很容易导致客户的本金迅速缩水。

　　其三，部分交易平台尽管本身不直接参与交易，但是，很可能与外面的庄家相互勾连，联合操控市场，经常通过连续的涨停或跌停，盘剥信息不对称的散户投资者的利益。

　　目前文交所的邮币卡线上经营往往以“互联网+艺术+金融”的创新为噱头，但事实上，在这种并不成熟的创新中，文交所包揽了交易品的一些流动环节，而诸如交易品的定价、鉴定、保管全权交给文交所完成，更是增加了文交所面临的道德风险。

　　面对种种漏洞和风险，《南方周末》更是对南京文交所副董事长兼总经理郭瑞庆展开了调查。

　　据报道，2010年6月，北京市第二中级人民法院一审以非法经营罪，判处郭瑞庆三年有期徒刑，缓刑三年，并处罚金五十万元。北京兰亭风文化传播有限公司是南京文交所股东，占股24%。2012年5月7日，北京兰亭风的法定代表人由郭瑞庆变更为孙良友。2012年，北京市朝阳区人民法院向北京兰亭风开具了（2012）朝执字第12092号执行文件。北京兰亭风被列入全国失信被执行人名单。

　　指数飙涨34倍，价格比现货高20倍

　　南京文交所于2013年10月上线了我国第一家邮币卡电子交易平台，邮币卡电子盘综合指数开盘时为100点基点，到2015年7月20日记者发稿，这一指数已达3416点。在将近一年半的时间内竟然涨了34倍之多，而同期上证指数，至今涨幅只达到了1.15倍。

　　交易条件“宽松”，加上尝新心理，导致邮币卡电子盘一夜火爆，有的新品种上线后，连续50个涨停板。强大的赚钱效应，让入市者大幅度增加，财富效应大肆发酵。

　　随着盲目冲动入市者的增加，炒作愈加疯狂，电子盘也出现了过山车行情。自2014年7月以来，南京邮币卡电子盘的综合指数已经疯长几十倍，同时也和股市一样，经历了今年5月28日开始的暴跌，其中以邮资封片指数最甚，由去年7月12日开盘的130点上涨至今年5月28日的最高点46440点，疯涨了357倍，随后又快速跌至24288点，截至今年7月20日，收盘指数回升为30132点。

　　中国的邮币卡市场发展至今30多年，经历了几波大行情，也经历了更长时间的冷清低迷。在最近一两年电子盘的带动下，现货行情也随之发动，不过力度小很多。目前，有很多人质疑电子盘把价格爆炒后，导致与现货市场价格差距过大，泡沫严重。以7月20日的电子盘与现货市场价格对照可发现，大部分交易品种，其电子盘和现货价格偏离值都超过了50%，尤其邮票价格的偏离值很多都在300%以上。也就是说，现货市场上卖10元的邮票，在电子盘里，经历了最近一个多月的大跌之后，价格还在30元以上。最夸张的是三轮生肖虎年大版票，现货价不到1500元，电子盘却高达37553.5元，高了20多倍。

　　对于邮币卡开辟了一个“类似于股市的生财途径”一说，分析人士季涛指出，邮币卡电子盘不是股票，它和上市公司的经营状况没有关系，它的交易主体只是邮票、钱币等收藏品。而且并不是所有的邮币卡实物都挂牌进入电子盘，大多数交易仍在现货市场。而且你可以分别委托不同的文交所上市部分邮币卡，完全没有股市那么严密。因此，说它是股市的“克隆儿”并不准确。

（责任编辑：吴海花）